「重组股」瑞博生物奔赴科创板:成立13年尚未盈利 数轮融资后股权分散

近日,苏州瑞博生物科技有限公司(以下简称“瑞博生物科技”)科技创新板IPO被查询。2020年12月29日,公司IPO申请被上海证券交易所受理,国泰君安担任公司保荐人。

根据招股的书,拉博银行生物的主要业务是开发小核酸药物,它已经形成了一系列正在研究的产品,包括几种小核酸药物,如降糖、抗前列腺癌、抗视神经损伤、抗乙肝和抗高脂血症。

作为尚未实现盈利的医药企业,公司IPO将采用第五套上市标准,即预计市值不低于40亿元,主营业务或产品需经国家有关部门批准,市场空间大。目前已取得初步成效,至少允许一种核心产品进行二期临床试验。

多年的研究和开发没有盈利

根据招股的书,瑞博生物没有获得药品的商业销售许可,没有外部许可收入和其他经营收入。从2017年到2020年前三个季度,公司的R&D投资和相关运营费用尚未实现盈利。

在此期间,瑞博生物返还给母亲的净亏损分别为7341.1万元、9866.0万元、1.34亿元和1.91亿元;扣除的非净亏损分别为8172.6万元、1.12亿元、1.41亿元和1.36亿元。截至2020年9月底,累计未弥补亏损6868.5万元。公司近年来的主要财务数据如下:

「重组股」瑞博生物奔赴科创板:成立13年尚未盈利 数轮融资后股权分散插图

资料来源:招股图书

对此,招股书提出,如果公司对外授予的商业化许可不像预期的那样,或者药品商业化受阻,公司收入不能像预期的那样增长,可能会导致亏损进一步增加。除了主营业务盈利能力存在不确定性的风险外,瑞博生物的五家控股子公司也处于亏损状态。

截至2020年前三季度,除瑞博香港未披露业绩外,瑞博凯拓、蓬莱甘、瑞博蓬莱、瑞博居尔四家公司的净利润分别为508.02万元、120.37万元、23.90万元和233.84万元。

根据《投资者网》,除了瑞博生物,国内专注于小核酸药物的公司还有圣诺药业、格力生物,以及舒泰神、香雪海药业等上市公司。据悉,锐博生物成立于2007年,起步比较早,但却是为数不多的没有营收的公司。

在业内人士看来,从R&D到创新药物上市的周期一般跨越7到10年,投资一般在5亿到10亿元之间。是否有持续的资金投入在一定意义上决定了R&D生物医药企业创新药物的成败。但瑞博Bio成立13年多了,至今还没有成功商业化的创新药物,产品推出周期可以说相当长。

几轮融资后股权分散

《投资者网》显示瑞博生物从2017年到2020年前三个季度一直处于净营运现金流流出状态,分别为-, 6760.76万元、-, 9796.02万元、-1.35亿元、-1.42亿元

期间公司通过融资补充资金。据悉,瑞博生物分别于2015年和2017年完成了A轮和B轮融资。公司加快产品管道和小核酸给药技术研发,2019年12月初完成C1回合融资2亿元,2020年4月完成C2回合融资4.7亿元。

2020年9月下旬,瑞博生物完成新一轮增资,认购方包括上海泽宏、ITRI创投、高辛创投。公司增资发行204.06万股。发行后,注册资本增至1.21亿元。按照29.79元/股的发行价,当时瑞博生物的估值约为36.11亿元。

《投资者网》发现,2017年4月至2020年11月,瑞博生物发生了10多起股权变动事件,其中5起股权变动事件

其中,实际控制人梁子材(梁子材)、张红彦(张红彦)及一致行动人共同控制公司发行前32.96%的表决权。如果此次上市成功,实际控制人和一致行动人的投票权比例将降至24.63%。

除上述股东,外,持有瑞博生物5%以上股份的其他股东公司包括先进制造、基金,智慧活力、爱奥尼亚和深圳翼龙。此外,潘麟黔元、潘麟盛辉、上海盘龙和潘麟宏宇也持有瑞博生物5.60%的股份。公司股权结构如下:

「重组股」瑞博生物奔赴科创板:成立13年尚未盈利 数轮融资后股权分散插图(1)

资料来源:招股图书

对此,瑞博生物在招股书中提出,由于公司股权相对分散,如果潜在投资者通过收购或其他原因控制公司股权,实际控制人的控制地位将会不稳定,从而带来公司未来的业务发展和经营管理。

定风险。

  不过,公司能够获得多轮融资或也意味着被外界看好。据悉,小核酸药物具有靶向精准、疗效明显、开发周期短等优势,近年来正成为全球生物制药巨头的发力点。有证券机构保守估计,2025 年全球市场规模将远超100亿美元,并在未来二十年内保持持续高速发展。

  产品问世仍存不确定性

  根据招股书,瑞博生物本次发行的股票数量不超过4100万股,拟募集资金总额为16亿元,扣除发行费用后,将按照轻重缓急顺序投资于药物研发项目和补充运营资本。

  据了解,截至2020年前三季度,瑞博生物正在开展十余款在研产品研发,共有4款主要在研产品处于临床研究阶段和临床试验申请阶段。其中SR061用于治疗非动脉炎性前部缺血性视神经病变(NAION),处于II/III期临床研究阶段;

  SR062用于治疗2型糖尿病,处于II期临床研究阶段;SR063用于治疗AR-V7阳性的转移性去势抵抗性前列腺癌(mCRPC),处于IIa期临床研究阶段;SR016用于治疗慢性乙肝,处于IND申请阶段。公司产品研发情况进度图如下:

「重组股」瑞博生物奔赴科创板:成立13年尚未盈利 数轮融资后股权分散插图(2)

来源:招股书

  不难发现,在上述产品中,研发进度领先的产品多数为合作研发,而自主研发的产品进度则相对较慢。其中,SR016为自主研发的产品,但是瑞博生物表示基于该项目整体临床开发计划及审评进展,将撤回其在中国大陆的临床试验申请。

  值得一提的是,相比如微芯生物、泽璟制药、君实生物等产品已走向商业化或临床尾期的创新药公司,瑞博生物的研发人员占比最高,达76.75%,而公司在产品数量以及技术水平上却并非遥遥领先,比如拥有79项授权专利的微芯生物研发人员占比还不及公司一半。瑞博生物与同行可比公司比较情况如下:

「重组股」瑞博生物奔赴科创板:成立13年尚未盈利 数轮融资后股权分散插图(3)

  事实上,小核酸药物在中国尚属于创新前沿领域,目前除Spinraza作为孤儿药获批上市外,尚无其他小核酸药物在国内获批上市。而国外如Alnylam、Ionis、诺华等资金、技术等方面实力强大的国际知名企业,也正在积极布局国内市场抢占份额。

  相比之下,国外小核酸药物已有多款药物获批,且实现商业化发展。有分析人士指出,我国小核酸药物发展潜力较大,但在生产方面,国内企业弱于国际企业,目前国内市场被国际企业占据,未来国产替代空间较大。

 

(投资者网)

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