「驰牛配资」蓝箭电子IPO过会:研发能力成问询焦点 保荐机构涉财务造假案遭重罚

「驰牛配资」蓝箭电子IPO过会:研发能力成问询焦点 保荐机构涉财务造假案遭重罚

2020年12月底,华南地区大型半导体封装测试企业佛山蓝箭电子有限公司(以下简称“蓝箭电子”)成功获批股票,科技创新板上市委员会。主办机构为金元证券有限责任公司(以下简称金元证券)。

虽然蓝箭电子已成功出席会议,但发审委会议仍提出质询问题,要求发行人代表解释R&D项目从确认到完成的流程、R&D活动细节等R&D相关问题。

事实上,自招股招股说明书披露以来,蓝箭电子的IPO一直受到质疑,其保荐机构金元证券最近也因财务造假受到严厉处罚。

1月4日、5日,上海久诚律师事务所两次发布公告,称已分别收到南京市中级人民法院和济南市中级人民法院对亚巴特投资者债权的判决,判决*ST亚巴特(原亚巴特)赔偿投资者损失344.7万元,并判决金源证券和中华会计师事务所(特殊普通合伙)对*ST亚博的赔偿义务承担连带责任。

记者了解到,事件起因是ST雅博于2020年12月公布,诉讼公司证券虚假陈述责任纠纷新增案件约702起,金源证券在约651起纠纷中被排在被告席上,涉案金额近5000万元。蓝箭电子是金元证券年内成功赞助的首个科技创新板项目。

“越来越多的半导体公司之所以走上IPO之路,主要是因为行业的资金需求和持续技术升级的需要。”中和英台首席研究员吕长顺告诉记者《华夏时报》。

R&D能力成为调查的焦点

在蓝箭电子进入科技创新板块的过程中,其产品R&D流程和R&D人员在关注被上交所重点推介。

据公开信息,蓝箭电子是一家从事半导体器件制造和半导体封装测试的企业,主要产品包括自有品牌产品和封装测试服务产品。半导体封装测试行业是典型的技术密集型行业,保持高水平的R&D投资以实现持续的技术创新是行业内企业竞争的关键。

那么,蓝箭电子的R&D能力如何?从它在研发上的投入可以看出一二。

记者查看了蓝箭电子招股书,发现2017年至2020年上半年,蓝箭电子R&D费用分别为2260.72万元、2163.19万元、2768.17万元和1144.3万元,分别占营业收入的4.35%、4.46%、5.65%和4.70%;同行业可比上市公司的平均R&D费用率分别为5.57%、6.14%、6.21%和6.06%。可见蓝箭电子的R&D投资明显低于行业平均水平。

此外,截至2019年12月31日,蓝箭电子共有121名R&D技术人员,仅占公司员工总数的12.11%,在科技创新板块远远落后于其他上市公司。同时,根据招股的说明,拥有本科以上学历的员工有78人,由此可以推断,至少有43名R&D人员拥有大专及以下学历,他们的敬业精神值得研究。

目前,蓝箭电子主要基于传统的封装和测试技术。它只是掌握了高级封装中的倒装芯片技术,而数字电路封装技术需要掌握更高级的封装技术。蓝箭电子仍然有一些技术障碍要克服其他先进的封装技术。说到底,技术的竞争就是人才的竞争。在这样的情况下,如果蓝箭电子无法赶上或缩小技术差距,未来如何提高产品的普及率?会继续增加营销费用吗?这对公司业绩会有什么影响?

针对上述问题,本报记者根据蓝箭Ele的要求,发出了采访信

从运营数据来看,与同行业可比企业相比,蓝箭电子并不出彩。根据其招股账面数据,公司2017年至2020年上半年的营业收入分别为51923.8万元、48478.8万元、48993.5万元和24321.5万元;同期净利润分别为1838.06万元、1075.41万元、3170.10万元和2201.18万元,业绩增长不稳定。

不仅如此,蓝箭电子的字母质量也需要验证。单在购销金额上就存在很多问题。以《深爱》为例(833378。OC),蓝箭电子第四大客户为例。2017年,涉及销售额2001.28万元,占当期销售总额的3.85%。但根据深受喜爱的2017年年报数据,蓝箭电子并不存在于前五名供应商之列,但其向第五大供应商的采购金额为1485.21万元。为什么蓝箭电子披露的购买金额具有可比性但销售金额不一致?公司是否涉嫌虚假披露?

另外,蓝箭电子也有同行既是客户又是供应商的情况。

根据招股的书,华润微电子股份有限公司(以下简称“华润微”)是蓝箭电子的可比公司。同时,华润微是2018年蓝箭电子的第三大供应商,蓝箭电子主要从其购买芯片。当年购买金额1621.66万元。同时,华润万家是蓝箭电子2019年第三大客户,销售额2057.71万元。

私人品牌的表现逐年下降

目前蓝箭电子的主营业务是自有品牌和代工(为无晶圆厂和IDM等提供半导体封装和测试。),而自有品牌的盈利模式是外包芯片,封装测试后销售。

“企业需要加强内部控制,管好自己;关注R&D和核心竞争力;通常,我们必须支持和支持国内供应商。一定不要为了便宜省事,长期使用国外芯片或者单芯片供应商。一定要争取供应商多元化,争取国内供应商进入的机会。”一位业内人士告诉记者。

从2017年到2020年,-6月份,蓝箭电子自有品牌收入分别为3.63亿元、3.14亿元、2.9亿元和1.1亿元,占

当期营业收入比例分别为70.17%、65.39%、59.53%、45.57%,蓝箭电子自有品牌的收入在持续下降。

  2017年至2020年1-6月,蓝箭电子封测服务收入分别为1.54亿元、1.66亿元、1.97亿元、1.31亿元,占营业收入比例分别为29.83%、34.61%、40.47%、54.43%。

  《华夏时报》记者发现,蓝箭电子集成电路产品收入的增长与其降价策略、OEM业务有关。然而,该业务却早已是红海市场。据中国半导体行业协会数据统计,近年来国内的封测行业保持高速增长,成为半导体产业链中对的“明星”,市场规模由2013年的1099亿元扩大至2019年的2349.7亿元,2013-2019年复合增速约为13.5%,预计2020年市场规模达2841.2亿元,市场规模巨大。

  为保持产品市场竞争力和相应市场份额,报告期内,蓝箭电子对二极管、三极管、电源管理产品等都进行降价调整,这种降价行为是企业抢占市场份额的有效手段,蓝箭电子因此销量上升。

  “半导体板块依然是未来3-5年投资的黄金赛道之一。”一位上海公募基金经理就曾经对媒体表示。

  企查查数据显示,近十年我国芯片半导体赛道共发生投融资事件3169件,总投融资金额超6025亿元。自2019年三季度以来,以半导体芯片为首的科技股就引领创业板指不断创新高,从而也引得越来越多的半导体企业奔赴IPO之路。风口裹挟之下,蓝箭电子最终能否成功登上资本市场,《华夏时报》记者将持续关注。

(华夏时报)

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