「华北高速股票」恒茂高科IPO:毛利率依赖客户结构 应收账款占比异于行业

毛亨高新于2020年11月20日提交了创业板的申请材料。其网络通信产品包括交换机、路由器、无线Wifi接入设备、网卡等。主要通过ODM模式与网络通信设备品牌合作。报告期内,前五名客户占收入的70%,毛利率明显依赖于客户结构,应收账款占比继续向上升倾斜

高客户集中度和毛利率取决于客户结构

根据招股的书,公司主要通过ODM与品牌合作,即制造商根据品牌的要求为品牌提供市场研究、产品设计开发、原材料采购、产品制造、测试等一系列服务。报告期内,公司前五名客户占收入的近70%,其中D-链接是公司最大的客户,2020年中期报告收入仍占30.62%,客户集中度较高。

表1:毛亨高新五大客户收入占比

「华北高速股票」恒茂高科IPO:毛利率依赖客户结构  应收账款占比异于行业插图

数据来源:招股公司规范

公司毛利率明显高于行业平均水平,其中2019年主要产品交换机毛利率比2018年上升高出2.27个百分点。根据招股书中的描述,由于单位成本的上升,毛利率高出16.65个百分点。产品的平均销售单价也是由上升,造成的,这使得上升的毛利率提高了18.92个百分点。公司2019年主要客户结构的变化使得公司2019年交换机产品的整体单位售价和成本上升

表2:单价和各种单位销售成本变化对交换机产品毛利率的影响分析

「华北高速股票」恒茂高科IPO:毛利率依赖客户结构  应收账款占比异于行业插图(1)

数据来源:招股公司规范

中网记者对比了公司2019年和2018年的前五名客户,发现收入相对较大的前三名客户没有变化。上升写信采访该公司,询问客户结构是如何变化的,从而使上升的销售价格快于成本。公司表示,在报告期内,公司开发、生产和销售了大量交换机产品,不同的客户有不同的开发难度、成本和不同功能型号的销售价格,没有说明具体的结构变化。

应收账款占总资产的上升比率不同于工业

根据招股账面,报告期内公司应收账款占总资产的比例明显高于工业公司,应收账款的周转率低于工业公司。其中,2020年6月末应收账款上升速度较快。招股书解释的主要原因一是疫情影响,二是公司和部分客户采用结算工具,导致期末应收账款相应增加。中国网记者致电采访公司,询问疫情是行业的普遍情况,以及公司为什么要相对较快地接收上升。公司回复重申了以上两个原因,没有进一步说明。

表3:行业公司应收票据和应收账款占比

「华北高速股票」恒茂高科IPO:毛利率依赖客户结构  应收账款占比异于行业插图(2)

表4:工业公司应收账款周转率比较

「华北高速股票」恒茂高科IPO:毛利率依赖客户结构  应收账款占比异于行业插图(3)

数据来源:招股手册

毛亨高新技术的客户集中度很高,最大客户在收入中所占的比重明显。公司是否主动通过改变上市客户结构来提高毛利率?如果公司毛利率的变化与客户结构密切相关,未来是否会有较大的波动风险?与行业内的应收账款水平不同,公司采取激进的营销策略上市?上述问题值得关注关注

(中国网络金融)

更多关于股票配资关注股票配资平台https://www.shuiguoba.net的知识

关于作者: 华北高速股票

为您推荐

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注