「a股走势」迈拓股份IPO“卷土重来” 募资合理性存疑

「a股走势」迈拓股份IPO“卷土重来” 募资合理性存疑

已主动撤回IPO申请的迈拓股份“卷土重来”。

11月30日,迈拓仪器有限公司(以下简称“迈拓股份”)将在创业板出席会议并接受上海市委的审核。

与前一次相比,公司不仅改变了保荐机构,还大幅增加了资金。但《国际金融报》的记者发现,公司高涨的集资需求似乎令人费解。

产品趋于单一

据悉,迈拓股份有限公司成立于2002年。本公司专业从事智能超声波水表和热量表的研发、生产和销售。产品主要包括智能超声波水表和智能超声波热量表,广泛应用于城市供水、集中供热、消防安全等领域。

截至目前,公司持有股东,实际控制人为孙卫国,直接持有公司48.65%的股份,通过南京王凯间接控制公司5.84%的股份,共控制公司54.49%的股份。

值得一提的是,2019年6月,迈拓股份提交了创业板招股,的指令,但同年9月撤回了初始申请。

根据会议草案,2017年、2019年和2020年上半年(以下简称“报告期”),-迈拓的营业收入分别为1.21亿元、1.89亿元、3.14亿元和1.5亿元,净利润分别为2200万元、7300万元、1.26亿元和6000万元。

虽然公司业绩在报告期内增长迅速,但记者发现,公司产品结构趋于单一,超声波水表销售收入占总收入的比例分别从2017年的46%上升到2019年的71.7%,销售比例增长迅速。

如果前线加长,公司2017年净利润同比下降37.08%。在-,2016年和2017年,迈拓股份的净利润分别为3456.19万元和2174.7万元。本公司解释,这主要是由于2017年的股份支付费用为人民币1978.2万元,计入当年非经常性损益。

此外,报告期内,迈拓股份享受税收优惠共计1302.42万元、1905.06万元、2920.9万元和1341.19万元,税收优惠对税前利润扣除非经常性损益后的影响比例分别为27.53%、23.21%、21.13%和20.5%。

这意味着公司每年至少20%的净利润来自税收优惠。

应收账款占很大比例

尽管迈拓股份在报告期内的表现稳定,且上升,的表现与从其经营中获得的净现金流不匹配。

在-,2017年、2019年和2020年上半年,迈拓股份经营活动产生的净现金流量分别为4182.42万元、6080.6万元、8017.62万元和2663.76万元,分别占同期净利润的192.32%、83.60%、63.78%和44.21%。

除2017年外,公司其他期间经营活动产生的现金流量净额低于同期净利润。

对此,迈拓股份表示,公司销售规模逐年增加,公司营运资金规模相应增加,导致经营活动产生的净现金流量低于净利润金额。

然而,记者发现,这种现象更有可能是由于库存、贸易应收账款和应收票据的明显增加。

根据会上的草案,截至各报告期末,迈拓库存账面价值分别为3650.85万元、5414.74万元、8497.94万元和9831.53万元,分别占流动资产的18.55%、17.96%、18.15%和20.61%。同时,该公司的库存周转率分别是1.7倍、1.65倍、1.77倍和1.3倍。在2017年和2019年的-,该公司在周转率的库存低于同行业可比公司的平均水平。

截至各报告期末,迈拓股份应收账款余额分别为5502.25万元、6040.73万元、1.40亿元和1.44亿元,分别占营业收入的45.31%、32.02%、44.59%和95.68%。

该公司还承认,随着公司的扩张

此次创业板,迈拓股份有限公司IPO计划募集9.65亿元,用于建设超声波测量仪器生产基地、智能测量仪器R&D中心、信息平台、营销和技术服务网络及补充营运资金。

其中,超声波测量仪器生产基地建设项目和补充营运资金项目投资额分别为5.78亿元和2.2亿元,分别占59.9%和22.8%,筹集的投资资金大部分将被使用。

与前一次IPO相比,记者发现,迈拓股份IPO募集金额从5.06亿元增加到9.65亿元,整体增长91%,超声波测量仪器生产基地建设项目和补充营运资金项目投资额分别增长148%和83%。

关于超声波测量仪器生产基地建设项目,麦拓指出,该项目的建设将扩大公司智能水表和智能热量表产品的整体生产能力和市场份额,提升公司的智能制造水平。具体来说,项目投产后,公司预计家用超声波水表和家用超声波热量表的年生产能力分别增加160万和20万,项目总新增生产能力为200万。

事实上,在报告期内,除了2020年上半年的新冠肺炎疫情,公司的产能利用率仍然很高。超声波水表和超声波热量表的生产能力分别为35万、45万、70万和35万,生产能力利用率分别为93.14%、106.31%、108.71%和84%。

然而与此同时,记者注意到,想要补充营运资金的麦拓股份似乎并不缺钱。

一方面,在2018年,-在2019年和2020年上半年,迈拓股份都取得了现金点

红,分红金额分别为800万元、2800万元、2924.88万元,两年半累计分红6524.88万元。在报告期前的2016年,公司更是大手笔分红了1亿元。

  另一方面,迈拓股份还将大量的资金用于购买理财产品。

  上会稿显示,2017年-2019年,迈拓股份投资支付的现金分别为1.84亿元、2.31亿元、1.08亿元,收回投资收到的现金分别为2.34亿元、2.36亿元、1.08亿元,而2020年上半年的收回投资收到的现金和投资支付的现金均达到了5.87亿元。

  对此,迈拓股份表示,收回投资收到的现金和投资支付的现金,主要是公司利用闲置流动资金购买的银行理财产品。

  也正因为购买理财产品,公司获得了不少的理财收益。

  报告期内,公司投资收益分别为146.52万元、152.79万元、20.71万元和263.73万元,主要系公司利用闲置资金购买短期银行理财产品产生的收益。其中,公司在2020年上半年的投资收益超过了之前两年全年的投资收益。

  这是否意味着,迈拓股份每年至少花1亿元购买银行理财产品,且在2020年上半年购买理财的资金明显大增?

  更为重要的是,从货币资金余额来看,迈拓股份从2017年年底的9585.33万元增长到了2020年6月末的2.17亿元,增长速度十分迅猛,且公司当前账面的现金余额较为充裕。

  在此背景下,公司募集资金补充流动资金是否合理?

(国际金融报)

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