「小米股票」纳斯达克退市后三冲创业板 普联软件IPO上会在即能否过关

随着信息技术的广泛普及,信息技术已经成为企业管理中不可或缺的手段。而信息化建设一直走在国内企业的前列,国内企业是结构复杂、子公司分布广泛的集团企业。信息化手段可以更好地规范管理,支持生产经营和公司发展。

在这种背景下,为集团企业提供信息管理系统的公司逐渐涌现,普联软件有限公司(以下简称普联软件)就是其中的典型代表。公司主要业务是为大型集团企业提供管理信息解决方案和IT综合服务。目前主要面向石油、石化、建筑、房地产、银行、保险等领域的客户,提供管理信息系统的方案设计、软件开发、系统实施和运维服务,提供管理软件产品和售后服务。其产品、解决方案和服务主要专注于财务控制、资金管理、智能共享服务、大数据应用和信息系统集成。

普联软件IPO申请于7月6日被深交所受理。IPO公司计划募集2.95亿元,其中7800万元用于智能群控系列产品研发项目,6600万元用于R&D中心及技术开发平台建设项目,6100万元用于营销及服务网络建设项目,9000万元用于补充营运资金。本次IPO的发起人是中泰证券。据深交所网站消息,11月24日的会议将对普联软件的初始申请进行审核。

《投资时报》研究员发现,普联软件的资本市场历史悠久。在纳斯达克主板上作为济南和中国第一只软件股票上市,继退市之后又数次冲击创业板,从这次披露的招股书可以看出,作为集团企业软件产业的重要成员之一,普联软件拥有大量的客户,但也存在客户集中度高、人力成本负担重等现象。

普联软件主营业务收入按行业分类

「小米股票」纳斯达克退市后三冲创业板 普联软件IPO上会在即能否过关插图

数据来源:招股公司规范

纳斯达克,退市,创业板,曾经输过

根据招股的书,普联软件成立于2001年,七年后在纳斯达克成功上市。它不仅成为第一家在纳斯达克上市的济南企业,也成为中国第一家在纳斯达克主板上市的软件企业。

数据显示,普联软件最初以每股7美元的价格发行了120万股,募集资金840万美元。随后,其在股票市场的表现一度不错,股价攀升至每股9美元。上市后,公司完成了多次并购,包括收购北京艾特兰博软件公司、山东宏奥电力科技公司、合肥姬阆软件科技有限公司和两家日本公司的手机测试开发业务,总并购投资超过8000万元。

然而好景不长。在经历了2008年的全球金融危机和中国概念股在美国的集体“观望”,以及2011年在美国上市的中国公司频频爆出财务造假丑闻的负面影响后,普联软件的股价不断下跌,一度跌至每股2美元左右,持续低于每股7美元的发行价。最低时,总市值甚至低于公司持有的现金。最后,由于投资者对公司缺乏了解和价值判断,2012年普联软件选择私有化,退市。迄今为止,普联软件已经完成了为期四年的海外资本市场,并计划重返A股

普联软件的回归并不总是一帆风顺。2015年,A股暂停首次公开募股,短期内难以恢复。当时有600多家公司排队上市。在此背景下,普联软件选择在创业板上市,并于2015年6月正式提交申请草案。但由于申请文件不全,IPO申请暂停,普联软件未能首次冲击创业板。

两年后,普联软件于2017年2月提交招股手册,再次向创业板发起冲刺,但在收到证监会反馈后,公司撤回上市申请,对创业板的二次冲击终止。普联软件官方渠道没有说明终止申请的原因,但有报道指出,该公司可能因为净利润不达标而停止IPO。

在创业板,最近一次IPO中,普联软件选择的具体上市标准是《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第2.1.2条中的“(1)最近两年净利润为正,累计净利润不低于5000万元”。2018年和2019年归属于母公司所有者的净利润扣除非经常性损益后分别为3196.92万元和5504.32万元,符合上述标准。经过几轮询问,公司已经有资格参加会议。普联软件第三次创业板IPO能否成功发行将于近期公布。

客户集中度高

根据招股的书,公司现有的客户群体包括中石油、中石化、中建和中海油等大型央企;万达集团、新希望集团、龙湖集团的龙头企业;以及平安、中国人寿、太平洋保险、浦发银行和国有股转让公司等金融保险公司。

可以看出,目前主要服务于大型集团企业的高端信息市场,主要客户有中石油、中石化、中建。2017年至2019年和2020年6月(以下简称报告期),公司来自前五名客户的销售收入分别为2.17亿元、2.20亿元、2.79亿元和6900万元,分别占营业收入的78.36%、75.10%、75.99%和71.25%。特别是中石油和中石化的销售收入占比相对较高,均占报告期总收入的50%以上。

招股解释说,公司前五名客户的销售收入占比相对较高,主要是因为公司专注于大型集团企业建立长期战略合作,专注于优势业务开拓市场,以及在能源行业、建筑行业等。与中石油、中石化、中海油和中建总公司及其众多控股子公司展开了多项业务合作,使该公司的

客户集中度较高。

  招股书亦提到,普联软件前五大客户较为集中的情况与行业经营特点有关,符合行业特性。所选择的同行业可比上市公司的前五大客户均表现出较为集中的特点,且多集中于某个行业。

  即便如此,有分析认为,如果未来客户的采购策略发生变化,或公司产品和服务质量不能持续满足客户要求,可能导致公司与主要客户的合作关系发生变化,当前的大客户依赖模式将可能给公司的生产经营带来不利影响。

  人力成本负担较重

  作为软件行业企业,该公司的主要收入来源为定制软件、技术服务等业务收入,人力资源是公司最重要的资源,是公司业务顺利进行和实现收入的重要保障。人力资本支出是公司的主要成本与费用构成,人力资源与人力资本成本的变动对公司收入、成本、费用与利润产生重要影响。

  报告期内,普联软件职工薪酬分别为1.03亿元、1.08亿元、1.56亿元和0.37亿元,占主营业务成本的比重分别为61.21%、61.66%、67.98%和76.31%,是主营业务成本最重要的组成部分。职工薪酬主要包括与项目实施相关的人员工资、奖金、社会保险和住房公积金等。

  从人员结构来看,截至2020年6月30日,该公司共有员工1321人,其中技术及研发人员1249人,占员工总数的94.55%,为公司员工的主要组成部分。技术及研发人员人数上升以及薪酬水平提高,是主营业务成本中职工薪酬由2018年的1.08亿元增长至2019年的1.56亿元的主要原因。一方面,随着公司业务规模的扩大,员工数量增加,2019年末技术及研发人员1305人,较2018年末增加147人;另一方面,公司为增强竞争力,吸引优秀人才,提高薪酬待遇,技术及研发人员人均薪酬由2018年度的12.9万元增加至15.16万元,提高17.53%。

  职工薪酬的提高一定程度上侵蚀了公司主营业务毛利率。报告期内,该公司主营业务毛利率分别为39.07%、40.05%、37.65%和48.96%。2019年主营业务毛利率较2018年下降2.39个百分点,主要原因便是职工薪酬增长较多,占主营业务收入的比重由2018年的36.97%提升至2019年的42.38%,提高5.41个百分点。

  因此,在提高职工薪酬以增加研发能力及企业吸引力,与控制人力成本以提高企业盈利能力之间做好权衡,对增强普联软件市场竞争力、提高市场份额具有至关重要的作用。

(投资时报)

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