「中国石油股票走势」志良电子三年估值暴涨171倍 红相股份看中了它什么?

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高溢价收购往往是关注市场的焦点最近,溢价收购宏翔股份收到深交所的询证函。

具体而言,鸿翔股份拟通过发行股份和支付现金的方式购买上海智良电子科技有限公司(以下简称“智良电子”)100%的股权,交易定价为8.6亿元;同时,公司计划通过非公开发行股票的方式筹集不超过5.5亿元的配套资金,用于支付现金对价、中介代理费、补充上市公司及子公司营运资金和偿还债务。

本次交易完成后,交易,智良电子的相关军事资产将进入上市公司。

《首次公开募股日报》发现,除了收购溢价,目标公司的估值在三年内飙升了171倍。

01

以前的承诺没有兑现

据悉,智良电子专业从事军用雷达电子战领域电子侦察、电磁防护、雷达抗干扰、模拟训练产品的研发、生产及相关技术服务。

目前,鸿翔有限公司拥有板块:电力、军工、铁路、轨道交通三大业务,但军工板块收入和毛利最低。鸿翔股份表示,假设2019年1月1日完成对智良电子的收购,其主营业务中的军工电子业务毛利率从14.80%上升至23.67%。

2017年,公司以人民币5.23亿元收购星博通信67.54%的股份,之后进入军事领域。

关于智良电子的收购,洪翔表示,智良电子和兴博通信是同一个工业应用领域,产业链上下游存在依赖关系。交易,之后,上市公司的产业链可以延伸。

根据财务数据,在-2018年、2019年和2020年前5个月,智良电子实现营业收入分别为5792.22万元、8781.59万元和3655.7万元。净利润-, 132.13万元,-5018.57万元,2252.4万元,扣除后净利润分别为2282.17万元、4023.73万元、2093.61万元。

至于净利润损失,公司解释说智良电子有较大的非经常性损益,主要是股份支付费。智良电子2018年和2019年分别计提2546.83万元和9494.03万元。

在此交易,交易承诺,2020年和2022年,智良电子扣除后的净利润将分别不低于4780万元、5736万元和6883万元。

据《IPO日报》计算,智良电子2020年至2022年扣除后的净利润增长率需要分别达到18.8%、20%和20%,2019年扣除后的实际净利润增长率为76.29%。可以看出,智良电子的绩效承诺增量率远低于目前的增长率。

早在2018年,鸿翔就试图以自有资金3050万元收购智良电子5%的股权。当时转让方向公司承诺,智良电子在-2018年和2019年的净利润分别不低于2600万元和4500万元。但如上所述,智良电子扣除后的实际净利润并未达到上述指标。

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溢价超过12倍

公告称,截至2020年5月底,智良电子总资产约1.47亿元,股东股权约8800万元。根据上海申威资产评估有限公司出具的评估报告,截至2019年12月31日,在持续经营假设下,智良电子100%股权的评估值约为8.6亿元,增值率为1209.47%。

在这方面,深交所高度重视关注,要求宏翔股份结合标的资产的运营模式、回购中的业绩增长和可持续性,进一步披露本次交易评估价格的合理性

鸿翔股份回复,智良电子业绩增长迅速,手头订单充足,持续盈利能力强。同时,考虑到智良电子的技术水平、竞争优势和行业内的客户资源,智良电子的收益法评价结果能够反映智良电子未来的盈利能力和企业价值,评价值合理;另外,智良电子作为典型的技术驱动型企业,采用的是“轻资产”运营模式,净资产相对较小。因此,智良电子对较高的增值率进行评价是合理的。

IPO日报发现,近几年来,智良电子的估值突飞猛进。

2014年,智良电子成立后,进行了股权转让。2017年2月,唐斌与吴志良签订《股权转让协议》,约定吴志良将其持有的智良电子10%的股权(对应出资50万元)以50万元的价格转让给唐斌。当时智良电子的总价是500万。此后,智良电子在500万元的基础上,多次增资转股。

公司解释,2016年智良电子净利润87.08万元,企业还处于起步阶段。经协商,双方决定以1元/出资的价格转让,公平合理。这意味着仅仅三年时间,智良电子的估值就增长了171倍。

即使按鸿翔股份2018年计划以3050万元收购智良电子5%股权计算,当时智良电子100%股权的价格也只有6.1亿元。现在这两年,智良电子估值上涨了41%。

此外,由于高增值率,本次收购完成后,上市公司商誉将增加7.68亿元,整体商誉将增加至18.42亿元,数额较大。

鸿翔股份还表示,每年应对企业合并形成的商誉进行减值测试,无论是否有减值迹象。资产组或资产组组合的可收回金额低于其账面价值的,应当确认相应的减值损失。交易,交易完成后,如果目标资产在未来经营中不能实现预期收益,收购目标资产形成的商誉将受到损害,这将对上市公司的经营业绩产生不利影响。

(IPO日报)

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关于作者: 中国石油股票走势

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