「大华农股票」挖金客另类IPO 靠突击并购“催肥”业绩

「大华农股票」挖金客另类IPO 靠突击并购“催肥”业绩

经过几次不成功的冲击,北京数码科信息科技有限公司(以下简称“数码科”)仍坚持在A股上市,深交所官网最新动态显示,掘金者IPO已进入询价阶段,迎来实质性进展。对于淘金者来说,由于2019年的业绩爆炸,可持续性几何是一个市场问题,它是否会成为他们前进道路上的障碍仍然是个悬念。

突击并购双刃剑

招股书显示,Diginker是一家移动互联网应用技术和信息服务提供商,主要为各行业大型企业提供增值电信服务、移动信息服务和移动营销服务。根据财务数据,2017年的-和2020年6月的-,淘金者的净利润分别为5902.87万元、6153.96万元、11631.6万元和3182.07万元。

《今日新京报》记者注意到,2019年出现淘金者的净利润出现爆炸式增长,这主要归功于九家新通。

根据招股书,2019年10月23日,掘金者召开董事会,审议通过《关于公司购买资产》议案,同意购买南京嘉信企业管理合伙企业(有限合伙)(以下简称“南京嘉信”)持有的九家新通23%的股权。同一天,掘金与南京嘉信签订《股权转让协议》,约定南京嘉信将其持有的九家新通23%股权以5175万元的转让价格转让给掘金。一天后,九家新通完成了股权转让相关的工商变更。

九佳信通主要从事移动信息服务。2016年3月由掘金者齐波、周成立。当时掘金的持股比例是20%。2017年1月,淘金者增加了九家新通的资本,持股比例上升至28%。2019年收购完成后,掘金者收购了九家ICT的控制权,实现了整合。

数据显示,报告期内,九家信通实现营业收入分别为7663.75万元、8389.65万元、18527.66万元和10080.44万元。2019年,九家新通被合并为淘金者,其营业收入(合并后)和净利润(合并后)分别占20.66%和6.77%,2020年1月,-被合并为淘金者,分别占49.02%和21.16%。

报告期内,淘金者扣除后的净利润分别为5752.42万元、5904.85万元、6257.66万元和3019.35万元。“2019年,本公司非经常性损益较大,主要是因为本公司在不同控制下合并收购九佳信通时,对原股权进行了公允价值重新计量,确认投资收益4976.16万元,以及本公司对何忠之星股权的处置。投资收益248.68万元。”淘金者在招股的书里说。

投融资专家许表示,对于淘金者来说是一把双刃剑,比如收购产生的商誉。一旦九佳信通出现业绩下滑,淘金者将面临商誉减值的风险,进而吞噬公司利润。

诚然,在出现,淘金者的商誉激增。根据招股的书,淘金者在2018年的商誉为480.25万元,但在2019年增加到9859.42万元,其中通过收购九家新通形成的商誉为9379.17万元。

深交所还重点关注了掘金者对九家新通的收购和商誉。

中国移动的双重角色

之前在A股,淘金者被拒绝,因为他们在中国移动通信集团公司及其子公司(以下简称“中国移动”)的销售收入中占了太多。在最新的招股书中,在掘金者的客户结构中,中国移动仍然是“唯一的一家”。这一点在关注的首次公开募股过程中也得到了强调

招股图书显示,在2017年的-和2020年6月的-,掘金者对前五大客户的销售收入分别为20113.83万元、20309.44万元、20869.21万元和14010.29万元

《北京商报》记者注意到,在掘金者的五大客户中,中国移动近年来为掘金者的收入做出了贡献。招股书显示,在2017年的-和2020年6月的-,掘金者对中国移动的销售收入分别为16130.9万元、18242.2万元、16280.6万元和9329.9万元,分别占76.81%、86.81%、63%和45.37%。

在报告期内,中国移动一直是掘金者最大的销售客户。

值得注意的是,中国移动除了是掘金者的最大客户外,还有一个重要的身份,就是掘金者的重要供应商。2019年1月和2020年6月,中国移动在-,向掘金者购买金额分别为2139.87万元和2012.29万元,分别占同期对外购买总额的12.8%和12.91%。今年上半年,中国移动成为掘金者的第二大供应商。

著名经济学家宋清辉认为,应该从顾客和供应商两方面的存在来检验一般情况的合理性和必要性。

掘金在招股的书中说,在报告期内,该公司从中国移动集团内部的不同实体进行买卖。购买的短信用于开发移动信息服务,销售用于提供增值电信服务和移动信息服务。双方的交易都有商业理性。

其他客户经常更换

相比中国移动,掘金的其他客户变化明显。

根据招股的书,腾讯云计算(北京)有限公司是2019年掘金者的第二大销售客户,但腾讯云计算(北京)有限公司并不在2017年和2018年的前五大销售客户之列。

作为2018年掘金者第二大销售客户,广州美推网络科技有限公司当年贡献销售收入1034.36万元。此后,广州美推网络科技有限公司不再是2019年1月、6月和2020年-淘金者的前五大销售客户

根据招股书,掘金者第二大客户的销售收入分别占2017年、-, 2019年及2020年1月、-、6月各期营业收入的11.94%、4.92%、9.04%和13.19%,与中国移动的销售收入相差甚远。

掘金者认为,电信运营商凭借基础网络、用户资源、计费系统等优势,在增值电信业产业链中占据主导地位,增值电信服务提供商的运营一般在一定程度上依赖于电信运营商。因此,报告期内,公司对中国移动的销售收入占比相对较高。

宋清辉认为,单个客户相对较高的收入并不是IPO的实质性障碍,而是一个重要的审计风险。在这种情况下,发行人的可持续经营、可持续盈利能力和独立性将受到其主要客户的影响。“一旦主要客户发生重大变化,就会对公司的经营业绩产生不利影响。”资深证券市场评论员布纳欣说。

需要注意的是,2019年该公司对中国移动的销售收入与2018年在出现的销售收入相比肯定会下降。深交所在询价信中要求淘金者披露2019年中国移动销售收入下降的原因,与中国移动的业务合作是否发生重大变化,以及结合目前的订单或框架协议以及市场需求的变化,中国移动的销售收入是否可能继续下降。

鉴于公司的相关问题,《今日北京商报》记者向掘金者发出了采访信,但截至发稿时,他并未收到掘金者的相关回复。

(今日北京商报)

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