「股票新闻」杨幂代言的欢乐家上市了:产能利用率低下逆势扩产 6.5亿投自助零售遭质疑

你还记得上次喝的是什么牌子的椰奶吗?对于消费者来说,他们很有可能会在“椰子树品牌”或“幸福家园”等品牌中进行选择。现在幸福之家正以超过10亿元的年收入规模和2亿元的净利润成绩单跨入创业板的大门。

虽然欢乐之家成功参加了11月5日的会议,但该公司的融资项目在审议过程中曾受到监管部门的质疑,在产能利用率低的背景下选择融资扩大生产有些耐人寻味。

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来源:创业板官方网站

疫情严重影响了业绩

幸福之家成立于2001年12月12日,已存在19年,注册资金3.6亿元。控制广东浩兴投资有限公司,实际控制人:朱,李康荣。幸福之家自成立以来,一直致力于水果罐头、植物蛋白饮料、果汁饮料、乳酸菌饮料等食品饮料产品的研发、生产和销售。

公司产品主要分为两大类:第一类是椰奶植物蛋白饮料、果汁饮料、乳酸菌饮料等饮料产品;第二类是水果罐头、八宝粥等罐头食品。

2019年,幸福之家营收达到14.24亿元,归属于母亲的净利润为2.07亿元。2020年上半年,这两个数字分别为5.98亿元和8479.18万元。根据中国罐头工业协会的行业调查结果,2017年至2019年,“快乐家园”品牌水果罐头连续三年在国内市场销售,在全行业排名前三。

从收入结构来看,幸福家庭的产品包括饮料产品和罐头产品,水果罐头占45.94%,其次是椰奶占37.12%。

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值得一提的是,湖北省一直是幸福之家最大的销售省份,武汉小点商贸有限公司是公司报告期内最大的客户;疫情发生的时候正好是公司春运销售的旺季,湖北省乃至全国市场的产品销售都受到了不同程度的冲击。快乐家园在湖北有两个生产基地,分别位于汉川市和枝江市。受疫情影响,公司生产基地于2020年第一季度暂停生产活动。根据疫情的区域发展差异,山东幸福家园、湖北幸福家园、武汉幸福家园最终分别于2020年2月中旬、3月中旬、4月初恢复生产。

结果,2020年上半年快乐之家营业收入为5.98亿元,同比下降14.63%;归属于母亲的净利润8479.18万元,同比下降11.29%;扣除非归母后的净利润也下降了10.93%。其中饮料产品受重伤。2020年上半年,下降,饮料产品收入增长22.79%,同期下降罐头产品收入增长3.97%。

至于开心之家的竞争对手,植物蛋白饮料领域主要的植物蛋白饮料有承德露露(000848。SZ)和阳原饮料(603156。SH),非上市公司的椰子汁饮料主要以椰树集团有限公司为主;罐头食品领域,新三板上市的公司是林家普子(871930。OC)和辛凯有限公司(835850。OC),以及非上市公司厦门古龙食品有限公司.

6.5亿自助零售商受到质疑

据悉,幸福家庭在2019年前后分红4次。事实上,控股家族将获得超过1.5亿元。这一次,幸福之家筹集的资金金额高达12.92亿元,投资“智能新零售网络建设”等6个项目。值得注意的是,“智能新零售网络建设”这个募捐项目。

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在2020年创业板上市委员会第42次审议会议上,第一个重大问题

据悉,智能新零售网络建设项目计划投入5万台致力于“快乐家园”品牌的自助智能零售终端,主要用于公司饮料、罐头等食品的销售和推广。项目主体为中兴丽华湛江分公司,总投资6.5亿元。

根据快乐家园的描述,智能零售终端设备将作为经销商的零售终端,放置在商场、写字楼、酒店、交通枢纽、学校、工业园区等人员密集的区域。在长三角等经济发达地区的热门城市,进一步覆盖经销商现在很少涉足的销售区域,是流通、餐饮等传统分销渠道的重要补充。项目预计内部收益率为17.39%,预计投资回收期为5.2年。

幸福家庭还打了个比方新乳业(002946。SZ)和庄园牧场(002910。SZ),称两人还透露了与自动售货终端相关的募捐情况。

但是这个项目似乎在监管者的眼中,还是有些疑惑的。有鉴于此,管理层要求公司基于单品牌自助售货机在当前市场的投入产出以及与现有分销模式的异同,说明筹资项目的风险和对策。

监管机构的担忧可能是有道理的,因为6.5亿元的投资相当于幸福之家筹资金额的一半。回顾新乳业,其招股说明书披露将投资1.256744亿元实施营销网络建设项目,其中1.005312亿元用于冰箱,仅2514.32万元用于自动售货机。

在庄园和牧场方面,还投入17090.5万元实施自助售奶机及配套设施建设项目,其中8400万元用于购买2400台自助售奶机,其他资金用于冷库、信息系统等配套设施建设。从数据中可以看出,以上两个自助终端测试的水量远远小于快乐家园。

在生产率利用率低的情况下融资和扩大生产

快乐家园另一个集资项目是“年产13.65万吨饮料罐头建设项目”,预计投资2.58亿元,建设期24个月。据欢乐家介绍,该项目主体为湛江欢乐家。建成后,公司将增加饮料和罐头产品生产能力13.65万吨,其中饮料产品10万吨(椰奶占饮料产品7万吨),罐头产品3.65万吨(热带水果罐头2万吨)。

但根据幸福之家的手册,其罐头产品生产线2020年上半年的年产能利用率为52.61%,2019年为51.14%。即使在旺季,这两个数字也分别为63.17%和81.55%,并没有完全投入运营。从产销率不到100%来看,其销量无法支撑整个产能。2019年,罐头产品自产产量6.72吨,年生产能力13.13万吨。

饮料生产线的数据尤其如此。据悉,2019年和2020年上半年饮料产品年产能利用率分别为33.64%和24.54%,旺季产能利用率分别为69.46%和45.12%。以2019年为例,饮料产品自产产量为15.6万吨,但年生产能力为46.36万吨。

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从以上数据可以看出,快乐之家有充分的生产潜力可以挖掘。既然产能没有充分利用,产量增加了,怎么消化?

关于这一点,欢乐之家在手册中并没有详细说明,只说明下游市场空间广阔,说中国规模以上食品工业企业主营业务收入在过去30年增长了近200倍。幸福之家认为,该项目符合国家产业政策的指导方向,称中国庞大的消费群体和趋势升级的消费结构也创造了一个美好的未来

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