「西安期货开户」3年研发投入不足亿元欲闯科创板 倍轻松6亿销售费用严重侵蚀净利润

在世界各地的大型商场里,你往往会发现,以“古代中医现代技术”、“以先进技术打造全球品牌”、“国内智能便携式按摩器行业龙头企业”的形象,很容易进入大众的视野。

近日,深圳时代易科技有限公司(以下简称“时代易”)被查询申请登陆科技创新板块。此次IPO计划为营销网络建设项目和R&D中心升级项目融资约4.97亿元。

虽然时代易近三年的收入和净利润一直在上升,但增速放缓,期间费用的增加侵蚀了净利润,应收账款和存货居高不下,与招股书中“议价能力逐渐增强”的说法不符。

《投资者网》轻松接触了以上问题,得到了一定的回复。

销售费用严重侵蚀了净利润

时代易成立于2000年,拥有自己的品牌“breo”和“时代易”,专注于头部、眼部和颈部的小型按摩器,突出便携性,以“古代中医的现代技术”为卖点。

近年来,时代易的收入和净利润逐年增加,但出现的增长率在过去两年有所下降。

根据招股的书,2017年和2019年,-分别轻松实现营业收入3.57亿元、5.08亿元和6.94亿元,以及相应的净利润2100万元、4500万元和5500万元。

值得一提的是,2018年和2019年,收入增速分别为42.3%和36.6%,净利润增速分别为114.3%和22.2%(见图),其中净利润增速大幅放缓。

「西安期货开户」3年研发投入不足亿元欲闯科创板 倍轻松6亿销售费用严重侵蚀净利润插图

净利润大幅增长的下降背后的原因是什么?

报告期内,时代易的综合毛利率分别为55.29%、58.19%和60.93%,趋势同比有所增长,而可比公司奥佳华过去三年的毛利率分别为37.00%、36.26%和37.22%(见表1)。

「西安期货开户」3年研发投入不足亿元欲闯科创板 倍轻松6亿销售费用严重侵蚀净利润插图(1)

至于毛利率高于可比公司,招股解释说,主要原因是“公司与客户的议价能力逐渐增强”,而倍易同期净利润分别为5.7%、8.9%和7.9%,与毛利率的差距基本在50个百分点左右。

毛利率和净利润率之间的巨大差距与报告期内近50%的期间费用率有关。根据招股的统计,从2017年到2019年,容易期费用占营业收入的比例分别为48.74%、46.22%和51.30%。剔除占不到1%的财务费用,不难看出巨大的三项费用严重侵蚀了易净利润,其中销售费用占比最大。

营销R&D费用比例严重失衡

泰晤士报很容易被定位为“技术驱动的创新技术公司”。但与营销费用和R&D费用的投入相比,其“技术驱动”的能量却引起了市场的质疑。

报告期内,时代易的销售费用分别为1.29亿元、1.83亿元和2.87亿元,三年合计5.99亿元,销售费用率分别为36.07%、36.01%和41.28%。同时,三年R&D总费用为人民币8500万元,R&D费用率分别为5.22%、5.04%和5.86%。两者差距较大,且逐年加大(见表2)。

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值得一提的是,根据招股的书,公司在报告期内的直接推广和广告费用非常高,其中仅2019年的相关费用就达到8400万元人民币(见表3),几乎相当于其三年的R&D总费用。

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以今年为例,时代易不仅赞助了热门综艺《向往的生活4》,还成为刘涛在阿里的第一场直播秀(聚划算官方首选官方)唯一指定的眼部按摩器,并出现在威亚直播秀上。

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《泰晤士报》没有直接回答上述问题,而是解释说

事实上,质量问题在出现已经很容易解决了

来自东莞市市场监督管理局官网《投资者网》的信息显示,今年6月,时代易旗下子公司正念智能生产的“3D揉捏按摩披肩”因产品质量不符合国家标准,违反《2020年行政处罚案件信息公开表(六月第三期)》被东莞市市场监督管理局处罚。最后“3D揉捏按摩披肩”被责令停止生产销售,罚款8.91万元。

目前,许多中小企业正在涌入智能便携式按摩器行业,网易YEATION、小米优品、京东制造等互联网巨头已经进入市场。谈到如何应对日益激烈的竞争,我很轻松地告诉《产品质量法》:“目前,公司凭借其产品的技术水平和特点,在相关方面形成了一定的先发优势,并在专利技术上进行了长期布局,获得了国内外500多项相关专利,进一步提高了竞争门槛。”

但事实是,在宣传推广上很容易过于注重投入,销售费用大幅增加,侵蚀净利润,而在R&D的投入相对较少。对于以创新型R&D为导向的高科技企业来说,一旦不能建立高技术壁垒,将会影响其行业地位和核心竞争力。

应收账款和库存高

正如招股在书中提到的,很难用“议价能力增强”来形容,因为公司与客户的轻松议价能力增加了其毛利率。然而,其应收账款和比例逐年增加,其库存余额高,其周转率逐年下降。

-2017年和2019年易存货账面余额分别为4700.84万元、7379.7万元和1.03亿元,存货周转率分别为3.7、3.41和2.94,均呈逐年下降趋势。资深财务专家宋表示:“存货的值越低,存货的占用水平越高,流动性越低,存货转换为现金或应收账款的速度越慢。因此,周转率库存的减少将降低企业的流动性。”

同期,时代易应收账款余额分别为3566.09万元、5476.00万元和8529.87万元,分别占当期营业收入的9.98%、10.78%和12.29%,且金额和比例逐年为上升。对此,我很轻松地向《投资者网》解释说“主要是因为公司销售规模的不断扩大,总体上是合理的,与公司的实际经营相匹配。”

但2018年和2019年应收账款增长率分别为53.56%和55.77%,远高于营业收入增长率42.3%和36.6%。

宋分析到《投资者网》,“一般来说,由于适度使用赊销而增加的应收账款有利于促进企业的销售,但企业存在大量的应收账款,且当期赊销比例过高,财务风险也会相应增加。如果实际坏账损失超过坏账准备,会给企业带来很大的损失。”

在招股书中,他坦言,“虽然公司制定并实施了审慎的销售政策和信用审批政策,但如果未来客户财务状况恶化,公司将面临部分客户所欠应收账款难以收回的风险。”

泰晤士报轻松告知《投资者网》,“公司灵活制定并严格执行销售政策和收款政策,可以在销售增长的同时有效控制应收账款的增速。此外,公司将应收账款的回收作为考核销售部门相关人员的主要考核指标之一,严格控制应收账款的金额和账龄,有效监控应收账款的质量和回收情况。”这些措施能否有效控制应收账款的比例尚不清楚。

时代很轻松地对《投资者网》说,“新的R&D中心将在深圳建成。通过引入行业专业人士,公司的R&D能力将得到进一步巩固,前沿技术的跟踪、研究和应用将得以保持。计划建造阿乐

在销售费用蚕食净利润的前提下,收入和净利润的轻松增长放缓,存货和应收账款高。随着“高抬贵手”的战略和市场营销的持续大规模投入,市场营销费用与R&D费用的差距在过去三年不断加大。此外,根据招股的书,宽松的“营销网络建设项目”的总投资为2.79亿元,而“R&D中心升级建设项目”的投资仅为8801万元,两者之间存在明显差距。

未来,如果你能保持产品竞争力和品牌影响力,并实现业绩的可持续增长,《投资者网》将继续是关注,

(投资者网络)

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