「晨鸣纸业股票」净利润“腰斩” 森林包装还需募资扩产吗?

10月29日,森林包装集团有限公司(以下简称“森林包装”)将在主板召开会议,并接受发展审查委员会的审查。

虽然公司业绩直到2019年才披露,但《IPO日报》发现其2020年业绩可能面临压力,可能难以消化募资项目新增产能。

业绩面临压力,利润几乎减半

据了解,森林包装主要从事包装纸及其产品的研究、开发、生产和销售。公司主要产品包括原纸、瓦楞纸板和瓦楞纸箱。

从股权结构来看,林包装的真正控制人是林琦君、林启群、林启发、林贾立安。前三人是兄弟,林是三人的亲家,三人共同控制着林包装99%的股权。

值得一提的是,森林包装2001年和2002年增资1892万元。然而,在收到股东以现金支付的增资后,该公司没有将这笔钱存入银行,而是直接用于归还股东在前期代表该公司支付的款项和支付新工厂的建设项目。没有外部证据证明股东两次增资的出资已经到位。

一直到2018年12月,接受了1年4个月营销咨询的森林包装都没有补救。

填完这个“洞”后,森林包装于2019年5月提交主板申报稿,并于2019年12月更新。

申报显示,2016年至2018年及2019年上半年森林包装经营收入分别为11.69亿元、21.55亿元、24.76亿元、9.41亿元,归母净利润分别为5825.21万元、2.29亿元、2.69亿元、5801.68万元。

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财务摘要,数据来源:申报草案

如果只看2016-2018年,可能会认为森林包装的性能提升很快。但2019年上半年,森林包装营业收入比下降,高22.66%,扣除后净利润为5448.62万元,同比下降61.84%。此外,在2019年12月提交的这份声明中,森林包装还预测公司2019年营业收入约为20.90亿元(同比下降约16%),扣除后净利润约为1.3亿元(同比下降约47%)。

森林包装在声明中表示,业绩下滑是受行业因素影响。

《IPO日报》推测,2020年上半年森林包装业绩可能承压,出现很多同行公司业绩下滑。

至于同行业的可比公司,森林包装申报的有四家,分别是山鹰纸业、和兴包装、井陉纸业、荣盛环保。2020年上半年,这四家公司的营业收入同比下降,平均下降13.41%。在此背景下,四家公司中只有一家归属于母亲的净利润同比增长,四家公司在-的平均变化幅度为16.02%

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同行业可比公司财务状况,数据来源:IPO日报

此外,据国家统计局官网显示,2020年1-9月,-规模以上工业企业中,纸及纸制品的经营收入比下降高5%

筹款项目可能会“尴尬”

森林包装主板IPO投资项目有4个,分别是绿色纸包装在线定制智能工厂建设项目、年产9000万平方米纸箱包装材料扩建项目、绿色数码喷墨打印纸包装智能工厂及营运资金补充。这四个项目计划使用筹集的10.16亿元资金。

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筹款项目摘要,数据来源:宣言草案

《IPO日报》发现,这些募资项目可能因为业绩下滑等因素而“尴尬”。

从金额上来说,森林包装的首次公开募股不会超过

此外,对森林包装投资项目的合理性也存在质疑。

瓦楞纸板是瓦楞纸箱前道工序的产物,经过印刷和后道工序加工成瓦楞纸箱。决定包装产品产能的关键设备是瓦楞纸板生产线,关键因素是瓦楞纸板生产线的速度、启动时间和平均宽度。

从2016年到2018年,瓦楞纸板在森林包装中的产能利用率不断提高,分别为87.11%、90.55%和98.6%。

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产能利用率汇总,数据来源:申报草案

在此背景下,森林包装IPO投资项目包括增加瓦楞纸板产能。而且增长速度也不小,森林包装瓦楞纸板的产能一口气就要增长156.9%。

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新增产能汇总,数据来源:申报草案

然而,在性能下降后,下降,森林包装瓦楞纸板2019年上半年的产能利用率达到80.5%,仍有大量闲置产能。

关于报告期后的业绩以及公司的募集项目是否合理,《IPO日报》向森林包装发出了采访提纲,但截至发稿时,尚未收到回复。

大客户五天收到51张票

IPO日报发现,森林包装方面已经有很多诉讼了。

据中国裁判文书网报道,虽然2020年还没有结束,但与森林包装相关的裁判文书有14份,已经超过了2019年全年。主要原因是森林包装起诉客户要求付款。

比如公司向乐清卫龙包装纸箱有限公司索要11.05万元;求仙居远洋纸箱厂(有限合伙)5.2万元;向台州鼎豪鞋业有限公司索要3.2万元;向温岭大金丰纸箱有限公司要10100元等等。

除了部分客户在报告期后(2019年6月30日)欠钱,需要通过法律手段追回外,森林包装的部分大客户并不淡定。

比如仙桥集团有限公司(以下简称“仙桥集团”)是2019年上半年森林包装最大的客户,是2017年和2018年森林包装的前五大客户。

然而,据田燕介绍,从2019年8月23日到2019年8月27日,仙桥集团仅用5天时间就收到了51张门票。这51张票是温州市交通局开出的,处罚的理由是仙桥集团2019年7月至2019年8月有多次超载情况。

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(IPO日报)

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