「莱茵生物股票」多重因素共振致美股波动率上升 但难重演3月暴跌一幕

「莱茵生物股票」多重因素共振致美股波动率上升 但难重演3月暴跌一幕

美国股市的波动性有所上升,指数VIX连续几周突破震荡区间。在成熟市场,资产价格和波动率成反比:当波动率处于低位时,震荡,股市通常以45度角上涨;当波动率上升时,股市一般会大幅下跌,这叫“牛市往上爬,熊市跳出窗外”。

在这种情况下,投资者最想知道的问题是:3月份股市崩盘的历史会重演吗?答案很难。在这个阶段,股市下跌将提供一个很好的买入点。

为什么这么说?首先,最近上升的避险情绪是多重因素共振的结果,包括:临近11月大选,美国国内政治动荡加剧;新一轮财政刺激政策迟迟没有出台;另外,北半球进入秋冬之后,新型冠状病毒爆发又开始爆发,使得总需求再次恶化。

这一次越多,我们越不能让恐慌影响对整体市场和经济形势的判断。在这种情况下,首先要做的是关注的油价和美联储的走势。

产油国不会再次发动价格战

3月份的股灾能否重演,与油价和美联储政策密切相关,这是美国经济的两个重要变量。

3月份全球市场暴跌,一个重要的推动力量其实是疫情爆发后产油国意外引发的油价大战。随着总需求的减少,油价的暴跌人为地导致了全球通货紧缩的进一步恶化。结果,实际利率上升,导致成长股和黄金大幅下跌,甚至出现的美国国债下跌,而波动性扩大。

此外,通过观察黄金市场,我们可以发现黄金目前的走势和波动平静如水。如果是严重通货紧缩导致的衰退甚至萧条,出现的黄金价格也会下跌

那么,产油国会不会再次发动价格战吗?从供需两方面来看,都不太可能。

尽管出现了第二次疫情(美国应该算是第三次了,目前欧洲国家的第二次疫情非常严重),但由于医学界对病毒的认识更深,死亡率远高于3月份。所以可以预测,未来国家实施严格封锁的可能性不大,也不会像3月份那样因为经济下行而遭受严重损失,对需求的影响也不会像3月份那么大。至于财政刺激,美国国会两党最终达成一致只是时间问题。

在供应方面,这取决于产油国的行动。从各种信息来看,价格战不太可能重演。

从反映市场供需平衡的关键指标原油期货月度价差来看,市场价差水平与3月份不一样,总体情况与2019年初油价见底时的水平相似,当时产油国开始严格减产。远月合约和近月合约的价差越大,越能解释现货市场的供大于求。

最近,反映炼油利润的裂解价差仍处于震荡过去6个月的低位,整体高于3月份的低位。这种现象反映了市场需求疲软。裂化价差越大,炼油利润率越高。

就供应而言,产油国的态度非常重要。从各种反应来看,在当前市场需求疲软的情况下,产油国已经无力进行懦夫博弈的价格战,争取市场份额、减产走出囚徒困境是各方的最佳选择。

沙特能源大臣萨尔曼王子26日表示,石油市场最糟糕的时期已经过去。俄罗斯总统弗拉基米尔普京(Vladimir Putin)最近也表示,如果有必要,不排除延长减产的可能性。显然,金融压力迫使产油国团结起来,小心翼翼地照顾市场

如果产油国齐心协力减产,油价肯定会企稳。在目前需求低迷的情况下,需求曲线更加刚性,消费由需求决定,价格由供给决定。

美联储的尽职调查刺激计划在国会没有责任

从美联储的角度来看,我们可以看到其资产负债表仍在逐月扩大,而不是在产油国3月份发动价格战时美联储扩大资产负债表之前措手不及。

显然,当前的经济问题不能单靠货币政策完全解决,还需要金融方面的努力。美联储官员警告称,如果没有额外的刺激措施,美国经济将面临2008年金融危机后的疲弱复苏。当年,美国政府在实施大规模财政支出计划后,连续几年实行紧缩政策,拖累了美国的经济增长。

美联储前主席耶伦在接受媒体采访时表示,“现在不是将财政政策从宽松转向为经济复苏设置障碍的时候。当年就发生了这种情况,导致美国经济复苏受阻。”

上周日,众议院议长南希佩洛西(nancy pelosi)表示,她期待周一与财政部长姆努钦(Mnuchin)就新一轮刺激计划进行谈判。尽管这位加州民主党人坚称,在11月3日选举之前,仍有可能与共和党达成协议,但两党都指责对方“改变了刺激计划中的规则”。

美国参议院上周末就康妮巴雷特(Connie Barrett)担任最高法院大法官的提名进行了投票,最终以51票对48票获得通过。虽然民主党参议员基本投了反对票,并对结果提出强烈抗议,但最终还是通过了提名。

从这个两党分歧的案例中,我们可以看出,美国政治最终还是要通过妥协的方式来解决问题。目前市场动荡的主要原因是新一轮财政刺激计划因政治博弈而推迟,导致短期内通缩预期上升。不过参考产油国的博弈行为,毕竟双方都在美国的大船上。如果船翻了,对双方都不好,所以最后会有刺激计划。

期权市场预测了美国股市的未来走向

对于美股的长期投资者,不要因为短期市场波动而恐慌。首先,当债务周期即将结束时,从长远来看,持有现金是最糟糕的选择:财政赤字货币化最终将推动股票和黄金跑赢现金。另外,美股很多好的衍生品可以帮助投资者规避风险。换句话说,如果长期看好企业的未来,市场的调整可能是买入的好机会。

说到衍生品,我们不禁要提到著名的VIX期货,即根据恐慌指标设计的期货合约。

VIX指数反映了大盘,的隐含波动率,是根据芝加哥、期权,交易所,标准普尔500指数和期权VIX的隐含波动率编制的指标,期货可以形成由横轴上的远近合约和纵轴对应的合约价格组成的远期曲线,反映了市场对标准普尔500指数未来波动率演变的预期。

VIX期货的曲线一般是向上倾斜的,因为期权实质上反映的是资产溢价的价格,或者现货期权是会产生现金流支出的溢价,所以溢价价格隐含在远期价格的溢价中(连续持有多个单个头寸会产生负滚动收益)。但是,如果未来某个阶段波动性有望扩大,那么出现曲线将急剧增大,那么曲线的结构将是下降

市场已经提前预测,大选前后的波动将是上升,这一预期正在得到验证。下一步是在11月20日达到峰值,然后对反映未来波动性较低预期的下降,结构进行曲线拟合,这是大盘可能触底反弹的时期。更多关于股票配资关注股票配资平台https://www.shuiguoba.net的知识

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