易会满:注册制改革主要面临三方面挑战 下一步开展六大重点工作

易会满:注册制改革主要面临三方面挑战 下一步开展六大重点工作

中国证监会主席易会满日前表示,经过板块,科技创新局和创业板,的两个试点项目,整个市场实施注册制度的条件已经逐步具备。中国证监会将深入总结试点经验,及时研究新情况、解决新问题,选择适当时机全面推进登记制度改革。

日前,易慧受国务院委托向全国人大常委会报告股票发行注册制改革情况,证监会官网昨天发布了完整报告,易会满在报告中做了上述表述。

改革取得突破性进展

十八届三中全会明确提出要推进股票发行注册制改革。全国人大常委会及时解决了登记制度改革的法律授权,修订了证券法,为登记制度改革提供了法律保障。国务院对登记制度改革做出具体部署,明确实施登记制度的范围和步骤。

易会满在报告中表示,总体而言,登记制度改革取得突破性进展,主要制度安排经受住了市场的初步考验,市场运行平稳,开局良好。中国资本市场探索、逐步建立并形成了符合中国国情的“一个核心、两个环节、三个市场化安排”的登记制度框架。

“一个核心”是基于信息披露;“两个环节”是将审计登记分为交易所审计和证监会登记两个环节,各有侧重,相互衔接;“三个市场化安排”包括:建立多元化、包容性的发行上市条件,建立市场化的新股发行承销机制,建立公开、透明、可预测的审核登记机制。

易会满表示,成立科技创新委员会并试点注册制度,是探索建立制度安排,支持增量板块,关键核心技术创新,促进科技与资本深度融合,引领经济发展向创新驱动转型。目前,一批核心技术关键的“硬技术”企业和标杆企业在科技创新板块上市或已进入审核阶段,产业集聚和品牌效应正在逐步显现。

创业板改革后,适应趋势,更加依靠创新、创造和创造的发展,定位服务成长型创新创业企业,支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式的深度融合。从创业板,改革后新申报的企业来看,大多数企业在子行业中处于领先地位,具有良好的增长预期。

易会满表示,科技创新板与创业板总体处于同一市场水平,两个板块的制度设计总体平衡,坚持错位发展,突出各自特色,促进形成侧重点不同、互补性强的适度竞争格局。两个板块,改革实施以来,上市资源丰富,流动性明显超过其他板块

易会满提到,经过两年的努力,试点登记制度从增量市场向股票市场深化,各领域、各环节改革有序进行。中国资本市场正在经历深刻的结构性变化。这体现在:要素资源聚集在科技创新领域,平滑科技、资本和实体经济的高层次循环,促进经济高质量发展;发行人和中介机构的责任得到进一步压缩,信息披露质量得到市场初步验证;促进生存

首先,有效市场约束的形成需要一个渐进的过程。中国资本市场的“卖方市场”特征明显,加上长期投资者发展不足,中介机构的定价和风险控制能力仍然相对较弱。一系列更市场化的制度安排需要所有市场参与者逐步调整,市场主体之间的充分博弈和相互制衡在短期内难以到位。

第二,有效保护投资者合法权益仍存在诸多困难。目前,对虚假发行、虚假信息披露、中介机构提供虚假文件等违法犯罪的处罚相对较轻,上市公司控股股东,实际控制人“掏空”上市公司、损害股东中小企业权益的行为缺乏公司法层面的有效限制。新证券法规定的证券民事赔偿制度要真正落地,还有很多工作要做。

第三,市场环境面临更大的不确定性。目前,新型冠状病毒疫情仍在全球蔓延,世界经济持续低迷,地缘政治和贸易冲突加剧,产业链供应链面临重构,上升,国际金融市场脆弱,金融国内经济形势依然复杂严峻,给中国资本市场稳定带来压力。

易会满表示,在中国这样的新兴市场实施注册制度,不应该过于理想化,也不应该急于求成。中国证监会将坚定改革决心,坚持底线思维,充分估计和有效防范改革可能面临的各种风险,积极稳妥地实施到位的登记制度改革。

下一步是推进六项关键任务

易会满指出,经过板块,科技创新局和创业板,两个试点项目,在整个市场实施注册制的条件已逐步具备。中国证监会将深入总结试点经验,及时研究新情况、解决新问题,选择适当时机全面推进登记制度改革,着力完善资本市场功能,努力建设规范、透明、开放、动态、弹性的资本市场。

易会满强调了六项关键任务:

一是不断完善科技创新板和创业板注册制试点安排,着力完善信息披露制度,推动信息披露更加简洁、清晰、易懂,进一步压缩发行人和中介机构的责任,提升审计查询的专业性;优化发行审核与注册的衔接机制;促进科技创新委员会与创业板的协调发展

二是稳步推进主板(中小板)和新三板注册制改革。充分考虑主板(中小板)的特点,设计注册制的实施方案。根据注册制要求,完善新三板公开发行和转让制度。试行新三板选定层上市公司向科技创新板和创业板转移

三是系统推进基础制度改革。总体思路是:坚持整体设计,突出重点,以问题为导向,弥补制度缺陷,推动关键制度创新,增强制度的稳定性、平衡性和协同性,加快建立更加成熟、定型的资本市场基础体系。

第四,加强对上市公司的持续监管。证监会将有效控制市场进出口,优化增量,调整存量,促进上市公司优胜劣汰;完善公司治理规则体系,重点关注控股股东、实际控制人等“关键少数”,督促上市公司规范经营;重点关注问题公司和高风险公司,加快市场清理;调动一切力量提高上市公司质量

第六,建立和完善打击资本市场犯罪的制度和机制。推动建立部际协调小组,加强行政执法、民事追偿和刑事处罚之间的联系和协调,形成合力。启动证券集体诉讼,做好个案,发挥示范威慑作用。完善证券投资者补偿机制。加强典型案例宣传,向市场传递“零容忍”信号,赢得市场信任。

完整报告:

易会满向全国人民代表大会常务委员会报告了股票发行注册制改革的有关工作

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(上海证券报)

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