新荷花IPO翻起“财务造假旧案”:“高小焦”是大客户还是员工 做大应付账款意在美化现金流?

近日,四川新莲中药饮片有限公司(以下简称“新莲”)再次在创业板发起IPO冲刺,并宣布接受深交所首轮询价。

早在9年前,新莲花于2011年获得证监会批准,但在次年8月(2012年)被证监会发行监管部列为“首个通过审核的公司”,被迫终止上市。当时市场普遍猜测公司是因为财务造假被员工举报的,监管部门停止了上市流程。据一位知情人士透露,当年新莲花的财务造假主要是为了在五大客户中“注水”,大赚一笔。据介绍,2008年和2009年五大客户“高”的真实身份是公司内部员工。

根据新莲花披露的最新招股书籍,公司仍然存在供应商资质差、应付账款相对收入增长过快的问题。新莲花应付账款前五名大部分是资质差的公司。根据现金流量表,2017年和2018年新莲花在-的经营活动产生的净现金流分别为3900万元、0800万元和2400万元。业内人士告诉中网财经记者,新莲花可能拖欠上游供应商货款,从而美化现金流。但新莲花2017年和2018年的营收和净利润均低于2010年的水平,可见公司成长性差的问题。

十年老案:内部员工冒充个人大客户?

新莲花上次IPO的原因,市场大多指向公司财务造假,举报公司销售造假的是内部员工。近日,有人爆料告诉中网财经记者,公司2008年、2009年五大客户之一高的真实身份是2011年新莲花披露的书中的公司员工。

新荷花IPO翻起“财务造假旧案”:“高小焦”是大客户还是员工 做大应付账款意在美化现金流?插图

新莲花在书中提到,2008年和2009年期间,公司在不仅销售给药厂、医院等客户,还通过高这个拥有客户资源和销售渠道的个人中间商销售部分产品,金额分别为2219.1万元和2904.39万元。高是成都荷塘中草药市场的个体工商户。虽然他一直从事中草药贸易,但是没有《药品经营许可证》。虽然公司销售的产品以冬虫夏草等保健食品为主,但仍有部分药品在销售。2009年12月,公司发现上述销售行为不符合法律法规,立即采取了一系列措施进行规范。

中网财经记者在发现区(成都)荷塘中医专业市场怡园医药经营部法定代表人为“高”,地址为成都市区路1号荷塘中医专业市场。公司成立于2011年,目前已注销。

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此外,据天空调查,“高焦姣”也是2010年3月被取消的北京中建一国际医疗科技有限公司的。中网财经记者注意到,这家公司的主要成员之一高全兵是四家公司的法定代表人。他的公司成都中通药业有限公司、成都中通中医诊所有限公司是新莲花的附属公司,其中成都中通药业有限公司批发中药材、中药饮片,成都中通中医诊所有限公司是营利性医疗机构。

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根据《新莲花》招股书,2017年和2019年,新莲花分别向成都中通医药有限公司出售122.61万元和132.83万元,2018年和2020年第一季度,新莲花向成都中通中医诊所有限公司出售100.61万元和61.34万元.新莲花披露关联方余额

很多供应商资质差。应付款飙升。涉嫌粉饰现金流

除了大客户被质疑,新莲花的供应商也引起了中网财经记者的关注。2018年,2019年和今年一季度-新莲花最大的供应商是若尔盖县林炜高原药业有限公司,该公司是2018年新增的前五大供应商,新莲花在采购总额中所占的比例从2018年的6%上升到今年一季度的20%。中网财经记者发现,公司参与人数为0。公司法人林康拥有的另一家公司是林炜高原药业有限公司,是金牛区(成都)荷塘中草药专业市场,与上述“高小焦”公司共同位于荷塘中草药专业市场。

中网财经记者了解到,在2020年第一季度新莲花的五大新供应商中,山西惠东中草药有限公司成立于2018年,参与者0人;亳州林海药业有限公司成立于2016年,有5名参与者。

2019年新供应商中,西河县秦城中草药有限公司成立于2018年10月。第二年成为新莲花五大供应商,公司参与人数为0;西河县双峰中草药有限公司,参会人数为0。但这两家公司并不在今年第一季度新莲花的前五名供应商之列。此外,新莲花的供应商包括史圣白草药业有限公司、白山林村中药开发有限公司,其中白山林村中药开发有限公司实收资本为0元,公司参与人数为0。

值得注意的是,自2010年以来,公司近10年的业绩并没有太大的提升。2010年公司营业收入为3.11亿元,2019年为3.64亿元。但应付账款飙升,2017年达到1.1亿元,今年一季度达到1.78亿元,占流动负债的57.91%。截至今年第一季度末,新莲花披露的前五大应付账款多为资质较差的供应商。

结合现金流量,2009年和2010年新莲花业务活动产生的净现金流量分别为3000万元和0700万元;-2017年和2018年的各项指标分别为3900万元、0800万元和2400万元。除了现金流大幅波动之外,业内人士告诉中国财经网记者,新莲花可能会通过赊销和拖欠上游供应商的账款来美化其现金流。

在新莲花的招股书中,对经营活动产生的现金流波动较大的解释是,与2017年相比,2018年公司在原材料采购上的支出较多,大于销售商品收到的现金增长率,导致经营活动现金净流出。同比增加约1000万元;另一方面,2018年,公司在政府收到的补贴金额减少649.44万元,在政府收取和支付的补贴净流入减少597.75万元。政府的补贴导致经营活动现金净流入总额减少12,471,900元。2019年,公司进一步优化采购政策,妥善管理采购和支付步伐。2019年末,应付账款余额大幅增加,当期经营活动现金流出稳定。

R&D费用率低,只有4项发明专利

新莲花成立于2001年。公司的主要业务是中药饮片的研究、开发、生产和销售,为客户提供处方饮片、饲用饮片等产品。在对创业板,的影响中,新莲花计划筹集3.03亿元,其中2亿多元用于建设R&D中药饮片生产基地(含防疫饮片),6400万元用于补充流动资金。

奇怪的是,在2011年新莲花披露的招股书中,该公司控制的9家子公司都没有盈利。在这次披露的招股书中,该公司三家控股子公司中的两家仍处于多年亏损状态。仁生莲花(四川)成立

中网财经记者发现,新莲花的期间费用比例低于可比公司,尤其是销售费用比例较低。-新莲花披露的可比公司2017年和2019年的平均期间费用率分别为20.51%、23.86%和28.33%,而新莲花的期间费用率分别为16.92%、15.39%和14.81%。具体来说,同行业公司的平均销售费用率分别为11.65%、14.85%和17.07%,新莲花的指标分别为8.54%、7.07%和6.91%。

新莲花在招股书中表示,在报告期内,公司的费用比率保持稳定,略低于可比公司的中位数。公司的销售模式是通过销售具有突出竞争优势的大品种来带动其他品种的销售,主要针对医疗机构、药品流通企业等。整体销售费用比例得到很好的控制。

而且作为医药企业,新莲花的研发并不乐观。2017年-2019年和2020年一季度,新莲花在R&D的投资分别为776.51万元、1081.01万元、1123.33万元和217.65万元,分别占营业收入的3.32%、3.49%、3.09%和2.18%,R&D费用率为趋势,下降截至招股,签约之日,公司已获得4项发明专利和从时间上看,新莲花在-的专利有效期从2012年至2014年开始,报告期内,新莲花未获得新专利。

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(来源:新莲花招股书)

新莲花在招股书中也提到,加工技术是中草药生产企业的核心技术,也是直接影响产能和产品质量的关键技术。公司的R&D投资和R&D人员的不断创新在一定程度上保证了公司产品的质量控制和加工技术的提高。未来,如果公司无法维持持续的R&D投资,或相关的R&D投资无法形成相应的专利或非专利技术,或相关技术无法与行业有效整合,将导致公司创新失败的风险。

(中国网络金融)

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