科创板IPO刚过会 盛美股份母公司ACMR被做空机构指称涉嫌欺诈

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10月8日,做空机构JCAP披露了一份做空报告,针对在纳斯达克上市并持有梅生股票的股东美国ACMR公司。JCAP在报告中说,它认为ACMR。JCAP作弊,夸大收入和利润,公司的真正利润被相关方拿走。

根据公开信息,美国ACMR持有梅生91.67%的股份。美国ACMR是一家控股公司,不从事具体业务,主要通过梅生股份开发R&D,生产和销售半导体专用设备。梅生股份在招股的书中说:“此次发行和上市是美国ACMR将其主要资产和所有业务进行拆分,并在上海证券交易所科技创新板块上市。”

这意味着JCAP在报告中针对的美国ACMR的相关商业实体是梅生股份。9月30日,梅生股份刚刚在科技创新板申请IPO。目前,由于发行上市申请文件中记录的财务信息已经到期,需要追加提交,梅生股份有限公司的IPO征程目前暂停。

被指控夸大收入和利润

报道称,JCAP通过长期跟踪和多次采访相关人士,通过供应商和客户提供的信息,掌握了大量第一手资料,在收集个人证据后,认为美国ACMR存在欺诈行为。

在这份做空报告中,JCAP首先认为梅生公司夸大了收入,也就是夸大了出售设备的价格。2019年第四季度,一位ACMR直销客户告诉JCAP,2019年购买的两台晶圆清洗机的平均价格为280万美元,而ACMR披露的平均价格为360万美元。

记者查询梅生有限公司的招股书,发现JCAP提到的晶圆清洗机对应的是主力梅生有限公司的——单片机清洗设备,2019年单片机清洗设备收入5.55亿元,占收入的74.12%。今年单台清洗设备平均价格为2504.52万元/台(约370万美元)。

JCAP认为(虚报设备售价)不仅严重夸大了收入,而且使利润更加可观。报告显示,丝印控股占有晶圆清洗机市场40%的份额,但毛利率仅为23.7%。相比之下,ACMR的毛利率为47%,几乎是Screen Holdings的两倍。

记者发现,与国际同行相比,梅生股票的毛利率确实偏高,但与国内可比公司相比,其毛利率并不高。根据梅生股份有限公司招股账面,2019年同行业可比公司(北方华创、中威公司、新源威、长传科技)平均毛利率为43.31%,公司2019年毛利率为44.67%。

值得一提的是,北华创和中卫公司的业务包括相对高端的蚀刻设备,不仅限于清洗设备。此外,知春科技半导体的相关业务与梅生高度相似,但并未被梅生列为可比公司。据梅生招股书业有限公司介绍,知春科技拥有生产8英寸至12英寸高阶单晶片湿法清洗设备和槽式湿法清洗设备的相关技术。

数据显示,2017年、2018年和2019年,纯技术半导体业务的毛利率分别为39.93%、24.74%和30.02%,同期梅生股份的毛利率分别为44.46%、43.80%和44.67%。由此可见,纯技术半导体业务的毛利率低于同期梅生股份。

涉嫌通过关联交易?隐瞒成本

JCAP认为,梅生已经将90%的销售收入转移给了5家只存在于纸面上的公司,其实际成本、收入和利润都被隐藏了起来。根据梅生招股图书有限公司的数据,2019年,梅生公司通过代理实现的销售收入为6.9亿元,占91

除了虚高的收入,梅生股票还被认为通过中间商掩盖了设备的真实成本。根据招股的书,NINEBELL是梅生整体式清洁设备输送系统中机械臂的主要供应商。2019年,梅生从NINEBELL购买5955.3万元人民币(约合890万美元),占比13.21%。当年,NINEBELL还是梅生的第二大供应商。

梅生股份认为,NINEBELL是一家专门生产机器人手臂的公司,具有较高的技术水平,其机器人手臂产品与公司的产品有很好的匹配。

然而,JCAP调查人员走访了韩国首尔郊区的NINEBELL,发现该公司正在从日本的Yaskawa购买机器人武器。在现场NINEBELL标注的纸箱顶部,有一个标注有安川标识的纸箱,现场存放的机械臂也与安川官网产品高度相似。

JCAP说,NINEBELL是一家神秘的高科技公司。它最初向客户提供办公打印机,然后开发了第二行业务机器人(arm)。JCAP说,它已经和韩国的两个机器人协会谈过了,他们都没有听说过NINEBELL。

据JCAP报道,一位未透露姓名的半导体行业官员告诉《每日经济新闻》记者:“梅生股份直接从NINEBELL而不是Yaskawa购买机械武器,可能是为了掩盖真实成本。高端真空设备中使用的机械臂主要来自美国的Brooks公司。安川产品少(销量),价格便宜很多。”

根据数据,2019年,梅生从NINEBELL购买了890万美元。然而,JCAP表示,从一次长时间的采访中了解到,组装成本约为65万美元。以这个价格,(梅生有限公司)2019年的购买量最多可以支付14个机械手臂,而公司使用了至少32个。

简而言之,以65万美元的价格,梅生只能购买14件机械武器,但那一年它至少使用了32件机械武器。如果32个机械臂的使用是一个确定的值,梅生从NINEBELL购买的单价将大大低于JCAP采访中的组装成本。

值得注意的是,美国ACMR公司持有九铃公司20%的股份,九铃公司是梅生的子公司。梅生股份有限公司董事长王辉也是NINEBELL的董事。

美国东部时间10月8日下午,ACMR回应JCAP的做空报告称:“该报告对ACMR业务和运营的历史事实有许多失实陈述,包括收入、设备平均售价、毛利率和主要供应商。库存和其他资产负债表相关项目的错误。”

ACMR表示,该公司将于11月初发布2020年第三季度财务报告,并将在电话会议上对报告中的错报做出更详细的回应。

2010年10月12日《每日经济新闻》,记者就JCAP提到的虚增收入和利润一事给梅生打了几次电话,但截至发稿时,仍未收到回复。

(国家商业日报)

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