湘财证券–8月进出口数据点评:外需改善加速,内需仍需加码【宏观研究】

8月出口同比加速外需改善趋势延续1-8月的进出口数据显示,疫情压力下内外需双降是当前国际贸易领域的主要特征。前5个月出口降幅小于进口降幅的衰退型贸易顺差在6月份迎来双升,7-8月出口同比改善延续,但同期进口同比重回下滑。

外围疫情虽然还没有完全得到控制,但也已经发展到中后期。随着疫苗研制的持续进展,各国政策重心从防疫向恢复经济倾斜,外需改善加速。

随着疫情在国内外逐步走向尾声,全球贸易终将恢复到疫情前的正常水平,进出口的改善在4季度料将延续。

出口结构持续改善对外贸易结构方面,中国对东盟进出口增长,对欧盟、美国和日本进出口下降,中国对发达经济体的出口依赖度下降,出口结构持续改善。以贸易总额口径看,东盟已成为中国第一大贸易伙伴,占中国外贸总值的14.7%。以贸易顺差口径看,美国仍是中国第一大顺差贡献国,这也是当前中美贸易摩擦的焦点所在。

内部结构方面,民营企业进出口增长、比重进一步提升。民营企业作为出口与就业的双料主力军,受疫情冲击海外需求萎缩的影响最大,是稳就业的重点领域。

风险提示海外疫情超预期,中美摩擦超预期,全球经济复苏缓慢

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