招商银行–快评号外第222期(2020年9月9日):2020年8月物价数据点评,CPI重归下行,PPI继续回升【宏观研究】

8月CPI 同比较前值-0.3个百分点,符合市场预期。CPI 增速下滑,主要受食品价格下降影响。

(1)食品项涨幅收窄驱动CPI 增速下滑。8月食品分项同比涨幅由前值13.2%下降至11.2%,拉动CPI 同比增速约2.3个百分点(较前值下滑0.4个百分点)。分结构看,CPI 食品价格同比增速下滑的首要影响因素是猪肉。受基数效应影响,8月猪肉同比涨幅由上月的85.7%下降至52.6%。其次是水产品。受基数效应、疫情等因素影响,8月水产品同比涨幅由上月的4.7%下降至3.4%。

此外,水果供应充足,价格同比跌幅收窄。但受高温及降雨天气影响,蔬菜价格同比进一步走高。

(2)非食品项增速较前值小幅提升。8月非食品项同比由前值的持平回升至0.1%,对CPI 同比增速的拉动为0.1个百分点(较前值提升0.1个百分点)。主要驱动因素包括:一是包括外出餐饮在内的其他用品和服务分项,上月同比为5.1%,本月同比涨幅扩大至6.1%;二是交通工具用燃料分项,上月同比为-15.5%,本月同比跌幅收窄至-13.8%。

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