长城证券–行业比较周报:外部扰动抑制风险偏好,“存量博弈”特征明显【宏观研究】

美国科技股下跌引发全球股市震荡。3月末以来,美国大型科技公司引领美股连续上涨,科技股估值持续攀升,近期部分投资者选择收益兑现,科技股出现调整。和美国高估值科技股相似,A股中的相对高估值板块自7月中旬以来也出现震荡调整,相对低估值的板块有所上涨。近期市场走势整体较为平淡,结构分化明显,部分消费和周期细分行业相对强势,股市观望情绪较浓。增量资金流入减弱,外部风险持续扰动,股市“存量博弈”特征明显。

经济修复顺利进行,企业盈利底部回升。8月制造业PMI为51.0%,较7月略降0.1个百分点,PMI连续六个月保持在荣枯线以上。和生产端相比,需求端的恢复速度仍然较慢。中报业绩方面,全部A股的净利润增速仍是负数,但是和Q1相比已实现V型改善。创业板和中小板的中报业绩均实现了正增长,环比增幅较大。中报业绩相对较好的板块为必需消费、白酒、线上消费、医疗用品、建材、机械等。

海外风险因素抑制风险偏好,北上资金有所净流出。短期内人民币汇率由7升至6.8,但是截至9月7日北上资金已连续6个工作日净流出。主要原因在于中美两国的货币政策表述出现差异,同时美国大选进入关键期,中美摩擦的不确定性再度上升。短期扰动不改外资长期净流入的大趋势。

行业配置建议:(1)从业绩确定性+高景气度的角度来看,建议继续关注食品饮料、医药生物、农林牧渔等行业。内外资金对这些优质赛道的持股比重仍相对较高,待扰动因素消化后结构性行情有望重新演绎。(2)从经济复苏的角度来看,积极布局具有业绩+估值性价比的部分顺周期行业,包括化工、交运、有色金属、机械、建筑、建材等。(3)持续关注受益于流动性宽松+资本市场改革+市场活跃度提升的券商板块。(4)受到创业板注册制落地、中美摩擦加剧、美国大选等事件影响,近期科技成长板块的风险偏好受到压制。不确定性因素正在逐渐被消化,后续建议关注景气度相对较高的消费电子、新能源、光伏、军工等细分行业。

风险提示:市场大幅调整风险,风格超预期切换,经济复苏不及预期,政策落地不及预期,疫情反复风险,海外市场震荡引发资金回流等。

<!–更多股票配资知识关注股票配资平台https://www.shuiguoba.net

关于作者: 期货怎么玩

为您推荐

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注